文章摘要： 2005年，北京基础设施建设进入了关键一年。在规划和上马的项目中，地铁4号线因在国内首次采用PPP模式(PPP－Public Private Partnership)，备受瞩目。 北京市基础设施投资公司是这一模式的实际执行者，公司副总经理王灏博士对PPP模式具有多年的理论研究以及丰富的实践经验。日前，本刊针对轨道交通投融资的特性、4号线PPP模式的实际推行过程等进行了专题采访。 轨道交通实现跨越式发展&n......
第二是如何把握规模的问题。我们说要引入适度市场竞争，同时也要强调保证地铁资源的适当经营规模，竞争主体不宜过多，这样政府易于管理，也避免过于分散的竞争而失去规模经济优势。同时基础设施需要适度债务融资和适度的股权融资相结合，因为债务性融资成本相对较低，而股权性融资效率相对较高。 第三是基础设施成本、补偿方式各地各项目不一样，要注意区别对待。在投资上政府的责任义务要明确，然后进一步量化，最后根据公共产品的不同阶段采用不同的补偿方式，比如租赁经营、委托运营等后补偿模式。只有建立科学、透明、合理的补偿机制，政府和企业的关系和行为才能规范化、明确化。 第四个是存量资产如何盘活的问题。过去几十年，形成大量存量资产，由于基础设施公益性很强，大都是政府或国有企业垄断经营，效率和管理水平都存在着不足。在城市建设中，政府面临着投资需求与财力之间的矛盾，我们对增量投融资采用多种市场化手段，也要采用多种手段盘活存量资产，来弥补增量的不足，使存量部分可以纳入新的体制、新的机制进行更新改造和管理。 第五是要加强轨道交通发展的战略研究。基础设施的市场化是个渐进的过程，但必须超前从战略的高度考虑竞争格局如何安排，总体的公众利益是否最大化，网络性资源如何配置和优化等问题。 多元化融资解决资金困难 《投资北京》：能否介绍一下贵公司在2008年前在城市基础设施建设工作中有哪些计划安排，项目有哪些？ 王灏：当前我们公司主要业务是负责我市城市轨道交通的投资建设，一方面采用多元化手段多方面筹集资金，另一方面是从体制、机制着手，用投融资创新来推动经济体制改革。核心目标是降低成本，提高效率和效益。 具体来说，地铁4号线、5号线、10号线等增量资产投资是我们工作的重点，这些新线路的资金的供给目前基本上都落实了，但也还存在着一些问题；已建成的地铁线路的运营改造的资金筹措是我们的另外一个重要任务；同时我们也在参与北京市轨道交通线网规划研究，着手负责某些新线的前期研究及线网资源的综合利用研究；此外，我们还正在按市政府的要求与铁道部、天津市共同推进京津城际高速铁路的投资建设，城中村改造资金筹措，以及支持市政交通一卡通、城市通信光缆的建设等工作。 《投资北京》：贵公司去年年底成功发行了国内第一只地铁建设债券，能不能简单介绍一下发行地铁债券主要考虑哪些因素 王灏：经过一年多的准备，我公司去年年底成功发行了20亿元地铁建设债券。发行地铁债券主要考虑了三方面因素：首先是债券的资金成本低，从企业融资讲成本是最小的；第二是为了优化债务结构，我们现在主要是银行负债结构，如果大量采用银行贷款就会面临高峰期还本付息的压力，发行债券在一定程度上可以缓解这一问题，它的好处是可以在发行期内只付息不还本，到终期的时候一次性还本，达到债务结构上的削峰填谷的效果；第三就是发行债券对树立企业形象、增加企业知名度、树立优良的融资形象是有好处的，所以我们应该积极申请采取这种方式。当然，发行企业债券的技术难度较大，对发债企业的要求也较高。所以我们要潜心研究企业内在的东西，看看我们到底有哪些优势，如何合理地挖掘和利用这些优势。 《投资北京》：今后在基础设施建设上是否可以大量采取这种方式？ 王灏：企业债券是基础设施投融资的手段之一，它需要政府的支持，需要企业要有个长远的发展安排。在地铁投资安排上，发行债券所占比例总体上还是比较小的，不过它在融资结构上是一个很重要的补充。因此，目前我们把它当成一种重要的辅助手段。 |
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