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2020年:险资有望加码权益投资

发布时间:2020-01-02 04:55

 

  近日发布的《中共中央国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》中提出,“在依法合规的前提下,支持资管产品和保险资金通过投资私募股权基金等方式积极参与民营企业纾困”。

  保险资金参与民营企业纾困起始于2018年10月银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》。银保监会在该文件中表示,允许保险资产管理公司设立专项产品,参与化解上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持。据银保监会保险资金运用监管部主任袁序成透露,截至2019年11月末,保险资金专项产品已注册规模达1360亿元。

  政策层面向保险资金参与纾困民营企业和上市公司伸出“橄榄枝”,看重保险资金长期稳健投资优势是其中重要原因。“对于保险资金来说,参与纾困民营企业和上市公司不但能够支持优质上市民营企业的发展,而且有利于扩大投资渠道、优化资产配置和提升投资收益,从而实现多赢。”一家保险资管公司相关负责人对《金融时报》记者表示。事实上,作为重要的长期资金来源,保险资金的一举一动都在2019年吸引着资本市场的眼球。

  银保监会披露的统计数据显示,截至2019年11月底,保险资金运用余额为17.96万亿元。具体来看,其中银行存款2.42万亿元,债券6.31万亿元,股票和证券投资基金2.25万亿元。值得注意的是,2019年前11个月,保险资金投资股票和证券投资基金余额较2018年同期增长13.3%,股票和证券投资基金投资在保险资金运用余额中占比也较2018年同期提升约0.13个百分点。

  数字变动的背后自然离不开2019年以来监管部门持续推动保险资金入市的努力。继年初银保监会表示鼓励保险资金使用长久期账户资金增持优质上市公司股票和债券,拓展专项产品投资范围后,保险资金投资科创板上市公司股票也获监管部门“放行”。保险资金可通过新股配售、战略增发、场内交易等方式参与科创板股票投资,服务科技创新企业发展。

  记者从银保监会了解到,截至2019年11月末,保险资金投资股票规模1.81万亿元,约占A股流通市值的3.31%,是股票市场最大的机构投资者之一。与此同时,截至2019年11月末,保险资金投资科创板账面余额14.94亿元。

  在保险资金入市渠道不断拓宽的同时,更令业界关注的是,保险资金权益投资监管比例也有望得到提升。银保监会副主席梁涛在2019年7月举行的国新办新闻发布会上透露,下一步,考虑在审慎的监管原则下,赋予保险公司更多的投资自主权,进一步提高证券投资比重。而2019年8月印发的《保险资产负债管理监管暂行办法》中也提出,对于资产负债管理能力高和匹配状况好的保险公司,根据市场需求和公司实际经营情况,适当给予资金运用范围、模式、比例以及保险产品等方面的政策支持,鼓励经营审慎稳健的保险公司先行先试。

  保险资金瞄准股票市场机会也在2019年的举牌行为中有所体现。2019年12月,太保寿险发布举牌上海临港600848股吧)股票的公告。而在此之前,保险资金在2019年的举牌行为只是国寿和平安的“二人转”。在太保寿险举牌上海临港后,2019年,3家行业龙头险企合计9次举牌,举牌对象包括申万宏源000166股吧)、中广核电力、中国太保601601股吧)、万达信息300168股吧)、华夏幸福600340股吧)、中国金茂等7家上市公司。在2017年和2018年,保险资金均发生11次举牌行为,涉及上市公司数量分别为8家和9家。对比来看,2019年的险资举牌更趋稳健,举牌方均是大型险企更是2019年险资举牌的一大突出特点。对于2020年的险资举牌行为,天风证券预测,险资仍将举牌优质上市公司,主要目的是计为长期股权投资(权益法核算),并打造业务协同。

  在举牌行为的背后也能够发现新会计准则对于保险资金运用的影响。“在新会计准则下,险资会更加偏好盈利能力较强、业绩相对稳定的个股。”业内人士表示。

  除险资入市政策放宽以及新会计准则的驱动外,考虑到长端利率下行,不难预期以固收类资产配置为主的保险资金也有动力在2020年继续加码权益投资。太平资产管理有限公司副总经理徐钢认为:“从国际经验来看,低利率将驱动机构投资者加大权益资产配置比例。以日本为例,2006年其保险及养老金股票配置比例14.7%,相比2001年的13.1%有所提高;再看欧洲,其保险及养老金的股票配置比例由2011年的34.8%提升至2014年的37.7%。因此,为更好地适应新形势要求,保险资金需要进一步优化资产配置结构,而权益资产配置在这一过程中具有重要意义,除了权益资产长期回报较高之外,还有另外两方面的考量因素:一方面,国内保险资金权益资产配置比例偏低;另一方面,权益资产与其他资产的相关性较弱,能够有效分散资产配置中的市场风险和信用风险。”

  华泰证券研报也表示,险企应在当前时点把握资本市场估值优势机遇,适度加大对于权益类资产的配置,以减缓利率水平降低所带来的利差损风险。特别是在IFRS9新会计准则下,高分红、低估值蓝筹股符合险资“收益确定、久期匹配、业绩波动小”的投资目标,同时也具备长期持有、大额持有的特征。

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